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10月22日世界杯体育，A股银行板块逆势走强，农业银行（601288.SH）股价收报8.09元，创下历史新高，总市值达2.75万亿元。这已是该行链接第14个往复日收涨，且市净率升至1.06倍，冲破国有大行永久“破净”的困局。

截止收盘，银行板块（WI.882115）举座施展亮眼。江阴银行涨超3%，中信银行、苏农商行、浙商银行、工商银行、交通银行等涨幅居前。Wind数据露馅，银行指数当日高潮0.93%，跑赢大盘1个百分点。

业内东说念主士分析觉得，农行市值登顶和估值建设并非或然，这既是商场对银行板块价值的重估，亦然资金在不细则性中寻找细则性的效力。未来，在外部不细则性增多、避险情感升温的配景下，以及永久资金执续确立的激动下，银行股具备相对和十足收益上风。

农行“14连阳”市值续调动高

10月20日，农行总市值达到2.71万亿元，股价以7.75元报收，超越工行，亦超越每股净财富7.65元，这是大型银行阶段性以来初度股价超越每股净财富值。两天后的10月22日收盘，农业银行股价不竭高潮，收盘价达到8.09元，总市值达到2.75万亿元，且市净率升至1.06倍。

事实上，农业银行的市值攀升此前已有征兆。早在2023年6月，该行市净率就已超越工行，且这一上风在本年7月后执续扩大。截止10月22日，农行A股年内涨幅已达51.05%，远超工行年内12.14%的涨幅。

股价施展方面，农行A股近期创下“14连阳”的坚定走势；H股一样施展不俗，链接10个往复日高潮。商场东说念主士戏称农行为“银伟达”，因其股价走势堪比科技股。

业内分析东说念主士觉得，农行的股价执续高潮主要受两方面身分开动：一是优质财富带来的高股息率，成为老本执续流入的中枢蛊惑力；二是肃穆的事迹施展，为股价高潮提供坚实援手。

招商证券银行首席分析师王先爽示意，从举座行情来看，6月22日以来，中证1000和中证2000涨幅较大，联系于全商场，农行A股不算逾额高潮。

在估值层面，王先爽觉得，商场对银行股市净率不超越1倍的贯通属于历史惯性。永久以来，银行财富质地的不细则性被商场放大，导致估值被压制。但从永久投资讲演来看，银行板块的策动韧性和复利效应权贵，其年化收益和历史增速均优于商场平均水平，这为银行股估值重估提供了合理依据。

多重身分助推银行板块估值建设

农行执续走强的背后，是银行板块迎来估值建设行情。这种复苏背后，是永久资金增配、基本面企稳与商场作风切换的三重身分共振。

领先，永久资金的执续入场组成了最坚实的购买力援手。光大证券银行分析师王一峰指出，刻下保障、AMC、产业老本已变成“三股力量”增执银行股。

具体来看，险资方面，除吉祥集团外，泰康东说念主寿、新华保障三季度区分增执邮储银行（H）、交通银行（H），执仓市值均超50亿元；AMC机构算作更为时时，中信金融财富链接增执中行（H），长城财富加码建行（H），东方财富不仅增执浦发银行股票，更通过可转债执仓派驻董事激动权益法入账；产业老本则聚焦区域城商行，青岛国信、南京高科、苏州国发等地方国资平台，均对属地银行执行了亿元级增执。

这一增执潮的背后，是资金属性与财富属性的精确匹配。“2026岁首非上市险企将全面执行新司帐准则，通过OCI（其他轮廓收益）账户确立高股息财富可逃避市值波动对利润表的影响，银行股恰是最优选拔。”王一峰测算，仅险资就有望为银行板块带来每年千亿元的增量资金。

外资果然立逻辑与之相似，Wind数据露馅，截止2025年9月底，外资执股前十的A股公司中银行占据7席，南京银行、工行、农行的外资执股量均超10亿股，外资对银行股的执仓占比也进一步晋升。

基本面的肃穆复苏则为估值建设提供了事迹援手。湘财证券银行业分析师郭怡萍测算，2025年前三季度上市银行营收增速预测为1%，盈利增速1.5%，较上半年的0.8%权贵改善。收入结构呈现“息差筑底、中收回暖”的特征。净利息收入降幅收窄至0.5%，主要收货于5000亿元新式计谋性金融器用落地带动对公贷款增长，以及单子融资冲量行为减少后贷款收益率回升；非息收入增速虽放缓至4.8%，但老本商场回暖激动基金代销手续费同比增长12%，债券投资浮盈“以丰补歉”缓冲返璧市波动的影响。

财富质地的担忧缓解更为要津。永久以来，房地产风险与地方债务问题是压制银行估值的中枢身分，而刻下这两大风险均出现边缘改善。郭怡萍指出，银行存量对公财富风险灵验化解，同期息差压力缓解及中收肃穆增长，预测三季度银行业净利润增速较上半年稳中有升。

此外，商场作风切换成为估值建设行情的催化剂。郭怡萍觉得，10月10日，好意思国总统特朗普冷漠对中国入口商品加征罕见100%关税，激励民众避险情感升温，创业板指、科创50指数单日跌幅均超3%。而银行板块凭借低估值、高股息的驻防属性逆势高潮1.2%，重现了本年二季度的行情特征——那时A股银行指数高潮12.6%，跑赢沪深300指数11.4个百分点。与此同期，科技成长板块的估值压力日益突显。

筑底期的风险规模

尽管短期行情向好，但机构对银行板块的后市走向仍呈现各异化判断。多量分析师觉得，板块已干预筑底期，四季度至来岁一季度有望迎来细则性确立窗口，但事迹节律与外部环境的不细则性仍需警惕。

在中信证券银行首席分析师肖斐斐看来，银行三季度报将延续企稳样式，息差积极、不良生成褂讪，投资收益环比或有回落，但事迹同比增速将保执肃穆。跟着老本商场风险偏好回落，银行股兼具十足和相对收益上风，性价比权贵晋升。

“三季度财富欠债向大行网络，中间业务收入建设，预测大型银行施展将优于板块举座，银行板块已干预筑底期。”广发证券分析师倪军则觉得，酌量年底及明岁首果然立资金需求，这一筑底期或延续至年底。债市阶段性反弹和投资收益开释，将在年报后渐渐体现，为来岁一季度银行板块投资契机奠定基础。从历史数据看，银行板块的“春季行情”不时与保障资金“开门红”周期重复。

此外，风险身分仍不成忽视。商场东说念主士觉得，其一，债市波动可能激励投资收益波动，10月以来10年期国债收益率震憾上行，部分银行债券执仓浮盈或缩水，可能影响三季度利润施展；其二，房地产销售复苏不足预期若执续，可能导致个东说念主住房贷款不良率上升；其三，中好意思经贸摩擦若进一步升级，可能激励商场流动性收紧，影响银行股的估值建设节律。

在投资场所选拔上，机构变成了“大行打底、区域择优”的共鸣。郭怡萍建议重心贯注两类场所：一所以农行、邮储银行为代表的国有大行，其较高股息率与肃穆的ROE组成“安全垫”；二是区域经济韧性强、事迹细则性高的城商行与农商行，江苏银行（长三角经济圈）、成齐银行（成渝双城经济圈）、沪农商行（上海自贸区）等场所，估值建设空间权贵。

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陈君君

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